После резкого падения криптовалютных рынков экономист Алекс Крюгер опубликовал всесторонний анализ причин недавнего спада.
Крюгер утверждал, что потеря рыночным импульсом произошла не из-за одного фактора, а скорее из-за сочетания структурных и макроэкономических элементов.
По словам Крюгера, процесс начался с резкой распродажи, которую он описал как «бойню 10 октября». За этим последовал период сильной эйфории, сменившей чрезмерный оптимизм, порожденный моделью «сокровищ цифровых активов (DAT)» — стратегиями хранения криптоактивов на балансах компаний, — что ослабило рынок. Кроме того, отток части крупных денежных средств после предъявления Министерством юстиции США обвинений камбоджийской компании Prince Group также оказал давление на ликвидность.
Крюгер утверждал, что недавний всплеск дискуссий о квантовых вычислениях нельзя игнорировать, заявляя, что этот риск «реален». Он также отметил, что огромные возможности в области искусственного интеллекта отвлекают капитал, таланты и даже мощности майнинга от криптовалют, создавая значительные упущенные возможности.
Крюгер заявил, что растущее восприятие биткоина как «американского актива» также влияет на динамику спроса, отметив, что китайские инвесторы, сыгравшие значительную роль в подъеме товарных рынков, проявляют меньше интереса к криптовалютам, чем раньше. Кроме того, он утверждал, что растущее доминирование институциональных инвесторов и традиционных финансов на рынке привело к тому, что криптовалюты отошли от своей «киберпанковской» и бунтарской технологической идентичности и превратились в инструмент, ориентированный на ETF. Он заключил, что криптовалюты больше не являются «пространством для маргинализированных и гениев», а скорее элементом пенсионных портфелей 401k.
Крюгер также заявил, что политические риски, связанные с Дональдом Трампом, и неопределенность, которую может создать потенциальная смена демократической администрации, также оказывают давление на цены. Кроме того, он отметил недостаток инноваций, особенно в эпоху после Hyperliquid, и то, что крах ажиотажа вокруг мемкоинов в экосистеме Solana подорвал доверие инвесторов.
Переизбыток предложения на рынке также был одной из главных проблем, отмеченных Крюгером. Ссылаясь на данные CoinMarketCap, показывающие, что количество отслеживаемых криптовалют достигло 29,91 миллиона, экономист заявил, что большая часть токенов из топ-200 переоценена, а их технические графики давно выглядят некорректными. Он также утверждал, что постоянный запуск новых токенов часто приводит к резким обвалам после кратковременных подъемов, и прибыль получают лишь инсайдеры.
По словам Крюгера, ослабление нарратива о «цифровом золоте» и резкое падение некоторых категорий акций, таких как акции компаний-разработчиков программного обеспечения, также снизили интерес к криптовалютному рынку. Он отметил, что в таких условиях наблюдается более агрессивная распродажа с каждым ростом, в то время как желание покупать на минимуме значительно ослабло.
В макроэкономическом плане Крюгер отметил, что выдвижение кандидатуры Кевина Уорша стало новым поворотным моментом на рынке, заявив, что, поскольку Уорш является сторонником небольших балансов, ожидания количественного смягчения (QE) и контроля кривой доходности (YCC) были отложены, и вместо этого на первый план вышли опасения по поводу количественного ужесточения (QT).
*Это не инвестиционная рекомендация.
Источник: cryptonews.net
